上周(11月19-25日)，中美贸易战仍处僵持中，外围暂无利多消息，期货大豆及豆类产品仍保持低位震荡调整格局，现货行情多延续跌势。棉籽上市量仍较有限，抗跌能力仍存，但因下游棉副产品多延续跌势，价格仍有小跌，油棉厂收购谨慎，经营缓步运行。

棉籽：市场购销冷静行情持续走弱

上周，期货皮棉再创新低，现货行情延续弱势下行格局，轧花厂收购加工积极性不大，棉籽供应虽有所增加，但整体供应量仍低于往年同期，棉籽货少持价现象仍存。但当前棉副产品行情整体走弱，油棉厂经营赢利不佳，收购谨慎，棉籽价格震荡有跌。未来棉籽仍会震荡调整，密切关注下游产品支撑力度。

11月25日，山东省油棉厂开工率有限，棉籽收购量不大。周末，内地棉籽收购价格在1.00-1.10元/斤(水分12-15%，含油11.5-13%)，较前周下跌0.02元/斤。新疆棉籽到厂价1.10-1.135元/斤，持平；河北省质量较好棉籽报价1.02元/斤(水分12-16%，含油13%)，持平，新疆棉籽到厂价在1.10-1.11元/斤，持平，多处停收；河南省质量尚可棉籽0.96元/斤，下调0.04元/斤，有价无市；湖北省质量较好棉籽1.02-1.03元/斤，持平，有价无市，多停收；江西省锯齿棉籽零星报价1.04元/斤(含油11%，水分13%)，皮辊棉籽0.95元/斤，持平，有价无市，少有成交；山西运城地区新棉籽报价1.02元/斤，下调0.03元/斤，有价无市，多停收；陕西省新棉籽价至1.05元/斤，持平，有价无市；新疆地区新籽出厂价在0.78-0.80元/斤，持平，目前部分仍外运至内地，车少，出疆量不大(主要以山东、河北、河南地区为主)。

棉油：期货低位运行棉油跌势难止

上周，中美贸易战仍不明朗，期货大豆油脂低位运行，现货相应调整。周末沿海地区一级豆油价格至5260-5400元/吨，较前周下跌20-80元/吨。港口24度棕榈油价至4180-4330元/吨，下周跌30-100元/吨，利空棉油市场。棉籽价格回落，成本对棉油支撑力度下降，拖累棉油行情。但当前油棉厂开工率一般，棉油供应量不多，且目前棉油价格基本跌至近年来低位，厂家持价心理仍存，限制棉油下跌幅度。中美贸易战仍有利多可能，棉油未来仍有上涨机会。短期内密切关注大宗油脂走势，弱势持续格局暂难改变。

11月25日，山东省棉油报价4450-4800元/吨，较前周持平，成交少量；河北地区水洗棉油报价在4550-5150元/吨，下调50-80元/吨，有价无市，成交少量；河南省水洗棉油报价4850元/吨，下跌50元/吨，有价无市；湖北省批量成交价在4450-4650元/吨，下调50元/吨，多处有价无市；江西省零售价格在4900元/吨，局部低价4700元/吨，有价无市；山西省报价4850元/吨，下调50元/吨，货少持价，有价无市；陕西省报价至4800元/吨，货少持价，有价无市；新疆地区3600-3650元/吨，持平，因与内地无差价优势，出疆困难，当地少量成交。

棉粕：下游采购谨慎棉粕延续跌势

上周，期货豆粕低位震荡调整，现货相应跟随。周末沿海地区43%蛋白豆粕价至3220-3290元/吨，较前周下跌10-30元/吨，难以支撑棉粕市场。棉籽价格持续下跌，原料成本难以支撑其行情。目前下游需求观望，养殖业恢复较慢，非洲猪瘟仍在蔓延，水产养殖需料因天气转冷基本结束，粕类需求下降，利空棉粕行情。但目前油棉厂开工率一般，棉粕库存不足，且中美贸易战仍不明朗，未来仍有上涨可能。下周密切关注贸易战情况，适时规避风险，厂家顺价出货为宜。

11月25日，山东省46%蛋白棉粕报价2720-2950元/吨，较前周下调20-30元/吨，50%高温蛋白棉粕报价3000-3050元/吨，区间内下调20-30元/吨，少量成交；河北省46%蛋白保黄曲霉棉粕2800-2850元/吨，50%脱酚低温蛋白棉粕局部高价3050-3500元/吨，报价混乱，有价无市；河南省46%蛋白棉粕2750-2800元/吨，下调500-100元/吨，50%蛋白3050元/吨，有价无市，零售为主；湖北省46%蛋白报价2800元/吨，下跌150元/吨，有价无市，零售为主；陕西省50%低温脱酚蛋白棉粕报价3250元/吨，有价无市；江西省46%蛋白棉粕报价2950元/吨，下跌100元/吨，零售为主，有价无市。新疆地区46%蛋白报价至2300-2350元/吨，下调50元/吨，因与内地无差价优势，出疆少量，少有成交。

棉短绒：市场供求拉锯行情稳定为主

上周，期货皮棉再创新低，现货行情弱势持续，局部下跌。棉短绒保持相对稳定行情，市场购销拉锯。棉籽原料价格下跌，但棉油、棉粕、棉壳下跌基本抵消了原料下跌幅度，加之油棉厂开工率不足，棉短绒产出量有限，厂家持价出货。因下游化纤厂、精制棉厂因环保问题开工不足，采购棉短绒量有限，且进口棉短绒价格便宜，冲击国内棉短绒行情，市场购销均不理想，限制棉短绒行情发展。未来棉短绒涨跌两难，仍将以稳定为主，局部小幅波动局面运行。

11月26日，山东省质量较好棉短绒报价在3360-3650元/吨，较前周持平，食品级报价4000元/吨，个别高价4300元/吨，持平；河北省食品级棉短绒3530-4600元/吨，持平，有价无市；河南省食品级棉短绒报价在3900元/吨，质量一般者3300-3400元/吨，持平，报价较为混乱，少有成交；山西省质量较好报价4200元/吨，有价无市；湖北省食品级报价4200元/吨，局部食品级不落地棉短绒高价至4500元/吨，个别低价者3600元/吨，持平，有价无市，少有成交；陕西省食品级高价至4300元/吨，局部不落地食品级棉短绒高价至4500元/吨，有价无市，成交可议；江西省价报至3800元/吨，局部低价3300-3500元/吨，持平，有价无市；新疆地区工业级棉短绒较高价报价3200-3500元/吨，低价在2900-3000元/吨，有价无市，少有成交。